2026年1月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。
苏商银行特约研究员付一夫在接受《中国经营报》记者采访时分析称：“1月制造业PMI有所回落，主要源于季节性扰动与需求不足叠加的短期现象。春节临近导致企业提前停工、生产节奏放缓，叠加建筑业淡季间接拖累需求，构成季节性主导因素；而内外需偏弱则是核心基本面制约。”
东方金诚统计数据显示，剔除2023年极端值后，过去十年中，1月制造业PMI指数呈现“八降二升”，平均下行0.3个百分点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读称，1月份部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业景气水平较上月有所下降。
尽管1月制造业PMI有所回落，但企业生产继续扩张。国家统计局数据显示，生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张。东方金诚首席宏观分析师王青认为，受全球AI投资热潮升温等因素带动，1月出口仍可能处于较高水平，对制造业生产形成一定支撑。
记者注意到，高技术制造业持续领跑是1月数据中的一大亮点。国家统计局数据显示，高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，相关行业发展态势持续向好。
付一夫表示，高技术制造业走强是我国制造业向高质量转型的必然结果，核心驱动力主要体现在三方面：一是政策端，研发费用加计扣除、专项补贴等政策精准赋能，资本市场为创新企业提供融资支持；二是供给端，企业研发投入增加，数字化转型与产学研融合加速，关键核心技术攻关取得突破；三是需求端，国内消费升级与全球绿色转型带动高端、新能源产品需求扩容，海外市场空间持续拓展。
付一夫进一步指出，高技术制造业不仅成为稳定工业增长的“新引擎”，带动上下游产业链升级，也有助于在全球产业链重构中提升我国国际竞争力；同时还将创造更多高附加值就业岗位，推动产业结构向价值链中高端迈进，为制造业整体修复注入更强韧性。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受记者采访时表示：“高技术制造业的持续领跑，不仅是产业结构优化的体现，更是经济高质量发展的核心动力。”
与此同时，非制造业总体景气水平有所回落。国家统计局数据显示，1月份受建筑业等行业景气度下降等因素影响，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点。
从分项看，服务业景气度小幅回落，但金融相关行业活跃度较高。国家统计局数据显示，1月份服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点。从行业看，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强。
对于服务业景气度小幅回落，王青认为，这主要与元旦假期过后、春节来临前居民旅游出行等服务消费进入淡季有关。对于金融相关行业活跃度较高，王青表示，这主要受银行年初信贷投放大幅增加、股市高位运行等因素影响。
展望未来，付一夫认为，制造业PMI走势无须过度担忧：短期看，春节后企业集中复工复产，叠加逆周期调节政策有望加码，2月PMI大概率稳中有升；中期看，政策对制造业的支持力度持续，高技术与装备制造业的扩张韧性将带动整体复苏，全年PMI预计稳定在荣枯线上方，呈现短期修复、中期稳升态势。
柏文喜则表示，随着稳增长政策落地与市场需求逐步恢复，制造业PMI有望趋稳回升，高技术制造业将继续成为经济增长的重要动力。王青也指出，后期制造业景气度将主要受出口增速变化、国内房地产市场走势，以及稳增长政策出台节奏和力度等因素牵动。
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